盛弘股份(300693)一季度业绩快速增长，充电桩和储能业务发展前景广阔

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公司公告：公司2022年实现营收、归母利润、扣非净利分别为15.03、2.24、2.13亿元，同比分别增长47.16%、97.04%、111.12%。2023年Q1公司实现营收、归母利润、扣非净利分别为4.48、0.63、0.57亿元，同比分别增长88.52%、172.53%、162.17%。

2023年Q1业绩快速增长。2022年实现营收、归母利润、扣非净利分别为15.03、2.24、2.13亿元，同比分别增长47.16%、97.04%、111.12%。其中2022年Q4营收、归母利润、扣非净利分别为5.69、0.93、0.90亿元，同比分别增长56.49%、168.84%、181.22%。2023年Q1公司实现营收、归母利润、扣非净利分别为4.48、0.63、0.57亿元，同比分别增长88.52%、172.53%、162.17%，业绩快速增长。

充电桩业务发展迅猛，积极布局欧美高毛利市场。公司2022年充电桩实现收入4.26亿元，同比增长116.96%，毛利率35.29%。2023年Q1充换电服务收入1.55亿元，同比大幅增长148.96%。公司充电桩整桩和电源模块的产品竞争力强，增长势头良好，同时积极布局海外市场，依托优质的产品和丰富的工程实践经验，有望享受欧美高毛利市场快速发展的红利。

储能业务毛利率水平高，拟发行转债扩产5GW储能设备产能。公司2022年储能业务毛利率43.8%，同比增加7.64个百分点，处于较高水平。2023年Q1储能业务快速增长，实现收入1.67亿，同比大幅增长446.97%。公司积极加码储能业务，拟发行可转债募资不超过4.02亿，投资5GW储能设备项目，扩张产能支撑储能业务的发展，未来该业务营收有望持续快速增长。

工业配套电源业务增长稳健，电池检测及化成设备保持增长。2022年工业配套电源业务收入为5.12亿元，同比增长26.69%，业务发展较为稳健，毛利率54.43%。电池检测及化成业务持续增长，2022年实现收入2.58亿元，同比增长72.37%，毛利率39.28%。

投资建议：公司依托电源变换技术平台积极布局各大高景气度下游。充电桩业务增长势头良好，整桩和电源模块的产品竞争力强并积极开拓海外市场，有望享受欧美高毛利充电桩市场快速发展的红利；储能业务增速快，国内和海外市场发展均衡，推出不同类型产品，全面满足电网侧、工商业及微电网的应用场景需求。公司拟发行转债扩张储能设备产能，有望实现持续较快增长。公司传统工业配套电源业务稳健增长，充电桩和储能业务有望加速贡献业绩，成长的确定性和可持续性强。维持“强烈推荐”评级，给予目标价为68-72元。

风险提示：充电桩出海受政策影响风险、储能业务发展不及预期、业务部门较多有管理难度。

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